快捷搜索:  as

【现场直击】人民币定息及货币亚洲论坛:债券

原标题:【现场直击】人民币定息及货币亚洲论坛:债券通加速推进,中国经济迎来破局!

港股解码,香港财华社原创王牌专栏,金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

改革开放初期,面对内地百废待兴的经济环境,中国制定了对外招商引资的方针政策,20世纪80年代,香港企业近水楼台先得月,纷纷北上投资设厂,使得香港成为内地直接投资的最大来源地。香港不仅为内地带来了资金,也引进了国际化的人才、先进的技术和管理经验,推动了内地本土企业的成长。

2018年,是中国改革开放的四十周年,十年以来,围绕“国家所需,香港所长”的策略方向,香港逐渐发展演变成为内地与世界的牵线人,尤其随着沪港通、深港通、债券通等资本市场互联互通的措施相继落地、港交所上市的制度改革成功推行,香港资本市场已经成为内地经济转型、金融开放和企业创新的重要推手。

比香港晚起步的内地资本市场,过去十年的增长迅猛。A股的上市公司数量已经从2008年8月底的1576家增长到了2018年8月底的3540家,总市值达到了47万亿人民币的水平。

2015年的基金互认、2016年的深港通、2017年的债券通,这使得内地市场更加的成熟、国际化,更加确定了香港作为内地和国际资本市场枢纽的角色,MSCI于2017年宣布将A股纳入指数,是A股市发展逐步场成熟化的证明。

2019年4月2日人民币定息及货币亚洲论坛在香港港交所举办,论坛围绕债券相关话题展开了热烈的讨论,其中“链接中国与全球债券市场”成为本场论坛的核心所在,围绕着“链接”二字,香港资本市场该如何通过债券的方式打通内地与国际的互联互通、拉近彼此的距离成为论坛参与嘉宾的演讲、分享的题眼。

内地债券纳入彭博指数,李小加看好中国金融市场的发展

首先香港交易所集团行政总裁李小加发表了“中国金融市场的未来发展”开场主题演讲:李小加认为,虽然港交所并非传统意义上的债券交易所,但却是一个已经起步且正在积极学习的交易所,身处当下大时代,在链接内地债券市场和国际市场的互联互通工作中,香港有独特贡献。而债券市场上要有新的突破,李小加认为需要从产品、互联互通以及基础设施三个方面加以努力。

产品方面来看,港交所从期货产品开始做,李小加称未来会慢慢扩充,包括债券回购(Repo)和互换交易(Swop)等债券市场通行的产品;而互联互通方面,北向通开通以后南向通未来一定会开通,而场外交易市场联通了,未来三个交易所市场的债券也可能联通,以及实施互换通、Repo通等都将会是未来的可能性;至于金融基础设施方面的建设,李小加指,除了加强现有的中央结算系统(CCASS)建设外,还会考虑建设交易后服务基础设施,并利用当下的科学技术赋能来有所突破。

彭博愿意成为中国与世界的桥梁

李小加的观点在遥远的大洋彼岸也得到了共鸣,来自彭博(Bloomberg)全球执行副总裁施凯文(Kevin SHEEKEY)认为中国未来会成为对彭博来说非常重要的市场,并表示彭博愿意成为中国与世界的桥梁,让人民币更快的融入世界。

香港会成为大湾区的核心动力

在施凯文分享完毕之后,中国银行香港公司首席经济学家鄂志寰(Zhihuan E)发表了“中国新一轮对外开放与债券市场发展”主题演讲,并从大湾区战略的角度讨论了债券市场开放的意义与影响。

鄂志寰表示大湾区将成为中国一带一路建设的重要支撑,大湾区会把中国金融市场的互联互通进一步的连接起来;人民币的跨境使用将成为大湾区发展的重要的举措,那么香港就会成为大湾区的核心动力所在;两会期间通过了外商企业投资法,在准入前的国民待遇、知识产权的保护上给了外商更确切的保障,这将在法律层面奠定了对外开放的基础。

国外投资者进入中国在岸债券市场需要时间

鄂志寰演讲后,论坛进入就“投资中国债券市场”议题讨论的环节,议题从在岸市场和离岸市场的全方位对比、中国债券市场在全球债券市场的角色、当前市场投资机会、资产支持证券的现状及发展。四个方面展开了讨论。路透社亚太金融板块编辑 Jennifer HUGHES、 彭博中国总裁 李冰、中国银行(香港)有限公司 全球市场副总经理 刘祖繁、国际资本管理协会 行政总裁 马丁. 谢克、富时集团亚太区指数主管 Arom PATHAMMAVONG、MarketAxess 中东欧、非洲及亚太区行政总裁 Christophe ROUPIE参与了交流。

李冰表示,尽管目前外资在中国债券市场的交易份额占比很小,但是由于市场交易基数较大,实际上机会还是非常多的。 Christophe ROUPIE以其在海外多地市场债券交易的经验,认为进入某一市场其实很简单的,可能需要科技上的帮助就可以做到。但是要熟悉某一市场,这需要时间。比如进入埃及、尼日利亚,当初对这一区域的债券交易的流动性一无所知,也付出了很多努力,花了很多的时间了解市场。

尽管对于外资投资者并不容易,但是来自富时集团亚太区指数主管 Arom表示对于中国市场很有信心,并且表示可以为中国债券市场的流动性提供动力,去年(2018年)富时集团已经宣布将中国债券市场放入观察名单中了。

对此中国银行(香港)有限公司、全球市场副总经理 刘祖繁更是表示目前来看来自国际新增的债券投资者的投资额度是不够的,但是变化很快,从2.1万亿快速增长到了12.3万亿,他相信会有越来越多的国外投资者会从离岸债券市场进入到在岸投资市场。

下面是以上嘉宾接受观众的问答:

Q:目前对于国际投资者进入中国市场最大的障碍

1.监管的批准

2.运营和执行风险

3.透明度问题

4.缺乏对冲工具

关于监管批准方面的问题国际资本管理协会 行政总裁 马丁. 谢克表示这个情况是市场内部的架构的问题,信贷市场的发展比较缓慢,如果希望有一个能够促进中国经济发展的债券市场,那么就需要对债券透明度、公司破产给予支持。

来自MarketAxess 的Christophe ROUPIE表示监管的批准是这个过程的部分,这需要有一个很长的路要走。彭博中国总裁李冰表示我们中国债券投资市场中只有2.24%,对冲工具方面会随着融入国际投资渠道中会发展起来的。

Q:中国债券市场相较于其他国家债券市场的流动性是什么情况?

A: Christophe ROUPIE表示流动性并不是由买家数量决定的,可能还有买家的背景决定的;刘祖繁表示中国的政府债券中并不是都一样的,业界和监管者如何解决流动性的问题,这可以把债券市场放到全球指数中,可以让市场流动性进入一个良性的循环。

李冰认为,我们在市场透明度开展了很多工作,流动性这一问题没有一个完美的答案,流动性是永远的主题。而中国的投资比以前更加多样化了,所以我们看流动性需要整体地去看,要看交易者的背景基础。马丁. 谢克表示关于流动性的问题,他认为政府需要在利率市场化上更进一步。

中国债券融入国际是历史性时刻,境外投资者正快速增长

“投资中国债券市场”议题讨论完后,论坛紧接着进入了“中国债券纳入国际主流债券指数及债券通”这一议题,展开的方向涉及:指数纳入将如何影响全球债券市场的格局,谁将获利?以及进一步发展互联互通市场:交易机制、交易后环节及对冲方案。

香港交易所首席中国经济学家巴曙松、彭博有限合伙企业固定收益指数主管Nick GENDRON、中银香港资产管理有限公司固定收益首席投资官阮卓斌、法国巴黎银行环球市场本地市场中国区交易主管林震昃、工银亚洲金融市场部总经理詹伟基博士、债券通副总经理吴玮参与了讨论。

下面是以上嘉宾接受观众的问答:

Q:作为国际投资者最关心的风险

A:违约风险(第一)、人民币贬值的风险(第二)、国内债券利率风险(第三)、信用差差走宽(第四)

林震昃表示违约风险不是系统性的风险,我认为还是信用差走宽存在着风险,(巴曙松追问你肯定没有踏过雷,你是做什么品种的?)我做国债的(观众大笑)。

债券通副总经理吴玮表示目前债券通进去了快车道,目前境外债券投资者开户数量:711个账户,其实内部统计的数量是748个账户,2018年底已经达到500多个账户了,说明2019年一季度有了250以上的境外账户入市。(巴曙松追问:到明年预计有多少账户?)今年年底预计1200,明年能到1500。

这些投资者来自的地区:涵盖了国家和地区,中国香港、美国、台湾,主要的投资类型大部分是资产管理公司。从交易量来看,去年日均30亿左右,而今年日均已经到翻了一倍达到了60亿左右,总体交易量对比海外还比较小,相信交易量未来会有进一步的增长。

Q:如何避免债券领域的风险?

A: 林震昃表示他们投资资银行不做自营,他们给市场提供流动性。在短期影响方面,他表示债券的从业人员更加忙了,中国这么庞大的债券市场融入国际社会这是一个历史性的进程,中国债券市场与海外投资人会有一个互相磨合、互相得利的过程(目前中国90万亿,全世界第二大的债券市场),那么中国债券通可以丰富投资人的结构,改变投资人的交易规则。

Q:债券通是否带来了更多的收益?

A: 阮卓斌表示国内监管鼓励投资人进来交易,并且提供了很多交易上的便利。

Q:你觉得纳入指数后对中国债券市场有什么变化?在产品设计上会有什么变化?

A: Nick表示过去发生了非常多的变化,这是历史性的一刻,彭博非常激动能够帮助中国市场的发展,彭博在全球的指数设计是二十年前的产品,他是一个多元性的产品,我们有公司债、政府债券都有,每一个国际的投资者都在使用这个债券指数。

我们指数的下一步,我们要看一下中国整体地债券市场,公司债和政府债是否会放入指数这是一个长期的项目,我希望全球的评级机构参与进来,来对中国债券市场进行评级,以帮助我们来评价债券是否放入指数之中。

Q:信用债什么时候会纳入指数?

A: 詹伟基博士表示预计还有2-3年的时间。

作者:周治玮

编辑:彭尚京返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

您可能还会对下面的文章感兴趣: